基金经理调仓换股的时候，净值会下降，可能是因为：
基金经理在卖出老股票的时候，一般不会全部一次性出售，都会逐渐卖出，因此卖出股票会引起股价下跌，而股价下跌就会导致基金净值下跌。而基金经理将卖出基金的钱去买新股票的时候，如果新股票处于回调或下跌状态，此时净值就会下跌。基金调仓换股对基金净值来说，可能会上涨也可能会下跌。原因有：
1、基金投资购买多只股票，若只是小范围调仓换股，并不一定会引起基金净值上涨或下跌；
2、若调仓后的股票走势很好，会使基金净值上涨。若调仓后标的股票下跌，则基金净值也会下跌；对于调仓后的股票来说：调仓后原股票若没有增量资金进场，就意味着该股票被基金减持，则股价会下跌。对调仓后的股票来说，增量资金进场会带动股价上涨，但也要看多空双方博弈情况而定。